正信娱乐登录-超6000亿银行理财子公司来了!平安银行总行行长出任董事长

  原标题:超6000亿银行理财子公司来了!总行行长出任董事长 来源:中国基金报

  8月19日晚间,平安银行宣布平安理财有限责任公司获批开业,在金融圈引起关注。

  作为国内第五家股份行理财子公司,基金君发现,此次平安理财的阵容可谓“高配”,由平安银行胡跃飞任董事长,20多年固收老将张东任总经理。平安理财在平安集团内部是一级子公司,享受跟平安银行评级待遇。

  目前平安的非保本理财产品余额约6174亿元,其中净值型产品规模约3251亿元。平安理财的目标是打造“科技型资产管理机构”和“全品类开放式理财平台”。

  本周,多家银行理财子公司宣布开业,除了平安理财,还有南银理财、苏银理财,至此,国内已有17家理财子公司取得开业批文。

  平安理财获准开业

  平安银行行长胡跃飞兼任董事长

  8月19日晚间,平安银行公告称,收到《中国银保监会关于平安理财有限责任公司开业的批复》,中国银保监会已批准本行全资子公司平安理财开业。平安理财的注册资本为50亿元人民币,注册地为深圳市,主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

  与其他商业银行理财子公司不同,虽然在股权关系上平安理财为平安银行的子公司,但是平安集团却将平安理财升为集团一级子公司,享受与平安银行平级的待遇。

  在人事安排方面,平安银行行长胡跃飞兼任平安理财董事长,总经理则由在固收领域从业超20年、曾先后任平安证券副总经理、平安银行行长特别助理的张东担任。据了解,平安理财是第一家母行行长出任董事长的理财子公司。

  基金君了解到,开业以后,未来平安理财将着力打造产品创新、专业投研、高效运营和科技引领等核心能力,以将平安理财打造成为“科技型资产管理机构”和“全品类开放式理财平台”为目标,聚焦基础建设和不动产、“固收+”、FOF和MOM业务、外汇理财等业务领域。

  净值型产品规模超3250亿元

  发展“固收+”等产品

  数据显示,截至2020年3月末,平安银行保本理财产品余额为613.33亿元,较上年末减少8.8%;非保本理财产品余额6173.56亿元,较上年末增长4.5%。

  其中,符合资管新规净值管理要求的净值型产品规模3250.77亿元,较上年末增长26.4%,占非保本理财产品余额的比例由43.6%提升至52.7%,在平安理财筹备期间,净值型新产品规模首次超过老产品。

  平安银行重视固收策略投资体系的建设,重点打造“固收+”的产品系列。从投资工具的角度,第一次将利率互换作为对冲工具引入银行理财产品中,目前已经完成20余只产品的利率互换的入市工作,丰富了产品的投资交易维度。

  平安理财目前已经建立了策略研发、实施、迭代的完整能力,未来将持续布局策略能力的建设,扩宽覆盖更多的投资标的,打造专属理财的产品策略库。

  根据未来的规划,平安理财开业以后,将推出以“多场景解决方案”为特点的全谱系理财产品体系,产品图谱呈“基础资产—投资工具—解决方案”三个层次结构。

  其中,基础产品包括现金管理、固定收益、混合、权益和商品及衍生品等主动管理系列,以及指数产品、ETF产品等指数跟踪系列;解决方案包括绝对收益、结构收益、全球资产配置、目标风险、客户陪伴养成计划、养老、教育等多场景下客户资产投资和财富管理组合方案。

  团队有来自公募等专业人员

  打造科技型资产管理公司

  据了解,目前在平安理财的团队中,既有包括银行、证券、资管资深从业人员,也有来自大型公募基金的专业投资人员,还有来自实业、具有识别资产、管理资产丰富经验的专业人士。

  在投研方面,平安理财坚持稳健投资理念,追求资产长期稳健增值,构建了以大类资产配置为核心的投研体系,贯通宏观经济、货币市场、债券市场、交易策略、权益市场、外汇和商品市场六大领域,利用科技力量实现市场风险监测、信用风险管理和投后管理能力提升,通过数字化经营和线上化运营减少操作风险。

  值得注意的是,在平安理财团队架构中设立了一支专攻基金研究及投资的“平安优选”资深团队,聚焦FOF、MOM投资及基金优选。据悉,该团队将买方思维融入基金优选业务,从投资的角度为银行零售客户挑选适合市场风格、匹配客户特征的优秀公募基金。

  科技色彩也一直是平安的特色,平安理财着力打造科技型资产管理公司。

  在资产管理业务方面,平安理财引进平安集团债券智能投研平台(KYZ),辅助投研决策并沉淀投研能力;引进平安集团领航交易系统,借助策略构建+毫秒级交易,赋能策略交易业务。同时,自主设计新一代投资管理系统,研发估值核算系统、绩效评估系统,逐步实现资产管理平台松耦合与轻量化,提升持续迭代能力。

  在财富管理业务方面,自主研发新一代注册登记系统、产品管理系统,支持全品类产品、多销售渠道,并深度洞察客户需求、提升客户体验。在充分运用KYZ、AI科技、大数据等科技实力的基础上,围绕零售客户的全生命周期、全生活场景,以及机构客户的个性化需求场景,打造全品类、丰富完善的产品体系以及全球视野的投顾策略,并为客户提供全方位、智能化、多元化、生态化、个性化的陪伴式服务体系。

  在数据中台业务方面,持续构建大数据平台,推动内部数据治理,并以经营分析、投资分析为抓手,落地数据化经营理念。

  已有17家理财子公司开业

  据基金君统计,目前已有36家银行公告设立理财子公司及理财孙公司,包括6家国有行、10家股份行、17家城商行、3家农商行。

  本周已有三家银行理财子公司宣告获准开业,除了平安理财,还有南银理财、苏银理财。据统计,截至目前,已有17家银行理财子公司已获准开业,包括工农中建交邮储6家国有大行,5家股份行、5家城商行和1家农商行。同时,还有4家理财子公司获批筹建,包括浦银理财、广银理财、华夏理财、青银理财。

  不少银行理财子公司也在积极发产品,不只是固收类,还包括混合类、权益类等。中国理财网数据显示,截至今年8月20日,目前银行理财子公司合计备案登记产品1632只。其中固定收益类产品仍然是主流,共有1231只;还有混合类产品398只,包括多元配置、多资产FOF、权益混合、均衡配置等;另外,权益类产品只有3只,包括量化等;但是暂时没有商品及金融衍生品类理财产品。

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责任编辑:陈鑫

正信娱乐手机版下载-广东88岁老人被狗绳绊倒身亡 官方通报:系意外事件

(原标题:#警方初步判断老人被狗绳绊倒身亡为意外#事件 :涉事女子12岁,把别人家的狗牵出来玩)

【警方初步判断老人被狗绳绊倒身亡为意外事件 :涉事女子12岁,把别人家的狗牵出来玩】18日晚,佛山市顺德区杏坛镇政府就狗只挣脱约束绳绊倒八旬老人一事进行情况通报。记者了解到,这一事件初步被判断为意外事件。

以下为通报原文:

8月17日17时21分,110接到报警:顺德区杏坛镇罗水市场附近一老人受伤倒地。接报后,民警及医护人员迅速赶到现场处置。经调查,罗水村民罗某(女,12岁)把另一村民罗某拴养在家门口的狗只牵出来玩,途径罗水市场时狗只挣脱约束绳,在奔跑过程中狗绳意外将本村村民麦某(女,88岁)绊倒,导致麦某受伤,经送医院救治无效死亡。

初步判断该事件为意外事件。目前,该事件的善后工作正有序开展。下阶段,杏坛镇相关部门及各村(居)将进一步加强养犬管理工作,并强化宣传教育。

官方通报老人被狗绳绊倒后身亡

本文来源:广州日报 责任编辑:何雨芳_NN5632

正信娱乐登录-巨丰投顾:低估值板块逆袭能否支撑A股走强?

  原标题 巨丰投顾:低估值板块逆袭能否支撑A股走强?

  来源 巨丰财经

  【今日直播】

  开源证券|任浪:中小市值投资的“变”与“机”

  联海资产武铁铮:发掘债券与股票曲线中的隐喻信号

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  罗伯特·席勒、朱宁、蚂蚁黄浩、先锋领航张宇(金麒麟分析师)(金麒麟分析师):揭秘理财市场的未来趋势和投资秘诀

  富国基金张圣贤、国泰君安胥本涛:全球需求共振爆发,新能源车驶入新纪元

  很多低估值板块都快迎来年内新高了,而创业板似乎距离7月13日高点越来越远了。至此,很多人已经开始关注低估值板块了,再也不说这些板块没有机会了。

  实际上,下半年以来,金融、建材、家居类标的整体表现抢眼,也是率先走强的板块之一,而除了有色之外,其他周期类品种也是近期轮动走强。不过,即便不是群体而动,这些板块的不断抬升,也足以带动主板持续走高,以至于近期总体强于创业板。

  低估值板块的崛起,主要有三方面的原因:首先,估值优势确实明显。很多科技、消费股连续大涨下,估值偏高,但是金融、地产、资源以及建材等市盈率都处于相对的地位,从安全性来说,安全边际比较高;其次,经济复苏下的估值修复。经济数据不断向好,企业盈利持续回升,低估值品种的修复以及补涨的需求提升;第三,市场流动性充裕,提供低估值板块上涨的基础。

  不过,尽管近期低估值品种持续走强,但是对于其上涨的力度和持续性,市场还是存在不同的声音的。

  我们认为,低估值品种阶段性性价比良好,估值优势下,无论是修复还是补涨需求,都有继续上行的空间,尤其是中报业绩集中披露前后。但市场风格没有全面转换之际,低估值品种持续性以及空间比较有限。此外,当前的宏观经济环境也不支持周期类标的的持续走强,而经济趋势下,这些标的也并非市场的主流。中期看,新兴科技以及消费升级下,大科技以及大消费等,仍是市场的主流。经历过中报业绩,预计科技等品种仍有再次表现的大概率。

  回到盘面上,连续大涨的中国人寿大幅下挫,引发保险板块大跌。而经历昨日冲高回落后,蓝筹股展开分化,市场迎来小幅整理。不过,权重板块整体强于创业板,对市场的支撑和提振作用依旧。

  短期,经历本周一的放量上行后,市场热情重新涌现,而基本面良好以及流动性相对充裕下,市场向好的趋势并未发生改变。所以,盘中的调整仍是阶段性的回撤,而回撤就是比较好的低吸的机会。

  当前,沪指距离年内新高仅有一步之遥,而市场放量以及权重股整体启动之际,新高仅是时间问题。短期连续上行后已经摆脱此前的横盘整理区间,多方提振下,冲击新高的趋势已经开启。

  因此,中线投资者可继续持仓观望,而短线投资者可在指数整理之际积极低吸,耐心等待指数可能的新高来临。具体的板块上,我们依旧需要关注新启动的证券板块,无论是业绩支撑还是风口提振上,都是推动指数继续上行的旗手。

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责任编辑:王涵

正信娱乐登录-安徽:受灾地区贫困劳动力就业创业将获政策支持

  新华社合肥8月17日电(记者姜刚、董雪)记者从安徽省扶贫办获悉,为着力解决因灾致贫返贫问题,这个省近日出台多项支持受灾地区贫困劳动力就业创业政策,提出加大创业担保贷款扶持力度,为创业者提供最高20万元的创业担保政府贴息贷款。

  今年入梅以来,持续强降雨造成安徽省多地不同程度受灾,给人民群众特别是贫困群众生命财产安全和生产生活造成影响。安徽省近日提出,将进一步加强就业扶贫。其中,聚焦受灾严重地区贫困劳动力,积极举办专场招聘活动,促进人岗有效对接,尽快促成上岗就业。对有技能培训需求的受灾贫困劳动力实施免费技能脱贫培训。对灾后继续选择外出务工就业的贫困劳动力,给予一次性交通补助。根据成功转移就业的贫困劳动力人数,按照每人500元的标准给予人力资源服务机构就业补助。

  安徽省规定,对受洪涝灾害影响,就业扶贫车间、就业扶贫基地等就业扶贫载体处于半停产、间歇式生产、开工不足状态,在就业扶贫载体已稳定就业3个月以上的贫困劳动力未上岗的,可继续给予贫困劳动力就业补贴,阶段性扶持政策期限为3个月。同时,对就业补贴标准,有条件的地区可以在原标准的基础上适当提高。

  此外,安徽省还提出鼓励自主创业。支持受灾贫困地区贫困劳动力自主创业,落实创业指导、创业培训、登记注册、生产经营等创业服务。对贫困劳动力创立企业注册成功并正常经营6个月以上的,给予5000元一次性创业奖励。加大创业担保贷款扶持力度,为创业者提供最高20万元的创业担保政府贴息贷款,无不良信用记录且申请10万元及以下额度贷款的免除反担保要求。

【编辑:田博群】

正信娱乐手机版下载-IMF:今年全球房价涨为主流 45个国家和地区房价上升

  据韩联社报道,国际货币基金组织近日发布的统计数字显示,以去年第三季度为比较基准,全球实际房价指数为167,创下2000年开始相关统计以来的最高。63个国家和地区当中,有45个房价上升。菲律宾房价涨幅最高,为20%,葡萄牙(10.5%)、拉脱维亚(10.4%)也以两位数增长。德国(3.4%)、法国(2.3%)、中国(2.3%)、美国(1.6%)、韩国(1.1%)、日本(1.0%)的涨幅为个位数,意大利房价上涨0.1%,英国(-0.6%)则为负数。

  分析指出,多个国家和地区房价上涨主要是因为各央行大幅下调利率并采取货币宽松政策,引发流动性增加。去年7月,美联储时隔10多年首次降息,此后仅去年下半年就三次降息。而且今年受疫情影响,美国等将利率降至接近零的水平并实施量化宽松政策,导致各国股票等多种资产价格普遍飙升。

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责任编辑:王永生

正信娱乐手机版下载-美团点评未纳入恒指:纳入国企指数 权重占比5%

  8月14日消息,恒生指数公司公布最新一期指数检讨结果,阿里巴巴、小米集团和药明生物获纳入恒生指数,信和置业中国旺旺中国神华遭剔除;与此同时,阿里巴巴、小米集团、美团点评获纳入恒生国企指数,同时剔除国药控股比亚迪股份、中信证券。不过此前憧憬很高的美团并未纳入恒指,但纳入了国企指数,持股占比5%,小米在国企指数占比3.73%,阿里持股占比5%。

 

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责任编辑:张海营

正信娱乐登录-泰升集团跌近13% 报0.97港元

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  新浪港股讯,泰升(00687)跌12.61%,报0.97元,最低价为0.94元,最高价为1.18元,主动卖盘75%;成交1431.4万股,涉资1540.47万元。

  现时,恒生指数报25205,跌24点或0.1%;恒生国指报10261,升16点或0.17%;主板成交208.41亿元。

  上证综合指数报3333,升12点或0.39%,成交914.3亿元人民币。

  深证成份指数报13431,升140点或1.05%,成交680.95亿元人民币。

  基本资料

  ———————————–

  报价       0.970      变动      -12.61%

  最低价      0.940      最高价       1.180

  成交股数  1431.4万股      成交金额   1540.47万

  10天平均    0.530      100天平均    0.496

  20天平均    0.466      250天平均    0.391

  50天平均    0.441      RSI14    78.899

  ———————————–

  股份状态:主动卖盘75%

  表列同板块或相关股份表现:

  股份      (编号)      现价(元)       变幅(%)

  ————————————

  泰升      (00687)    0.970     -12.61

  中铁      (00390)    4.200      +0.48

  中铁建     (01186)    6.570      +0.31

  城建设计    (01599)    2.390      -0.42

  中冶      (01618)    1.350       无升跌 

  义合      (01662)    1.760      +5.39

  中交建     (01800)    4.680      -0.21

  管道工程    (01865)    1.100       无升跌 

  中建筑     (03311)    4.960      +1.43

  朝威      (08059)    0.094      +9.30

  ————————————

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责任编辑:卢昱君

正信娱乐登录-业绩大幅下滑如何应对 四大AMC“买买买”计划可观

  原标题:四大AMC:不良资产高调“买买买”

  □本报记者 张玉洁 

  身处逆周期行业的不良资产管理公司业绩也难逃新冠肺炎疫情影响。记者从多个渠道了解到,今年上半年,四大资产管理公司(AMC)业绩均较同期大幅下滑,其中降幅最大的为中国华融。不过从各家公司披露的信息和年中工作会议内容来看,随着复工复产的推进,二季度部分AMC业绩已有明显好转。下半年,四大AMC仍有可观的“买买买”计划。

  业绩普遍大幅下滑

  首先来看一下四大AMC上半年成绩单。记者从公开信息和业内多个渠道了解到,中国东方和信达资产表现相对较好,中国长城和中国华融则下滑非常明显。

  8月12日晚间,在港股上市的中国华融发布盈利预警公告,预计2020年上半年归属于公司股东的净利润较2019年同期下降约90%-95%。而中国华融2019年上半年净利润为25.19亿元,由此推算,中国华融2020年上半年净利润在1.25亿元-2.5亿元之间。

  同日中国华融旗下金融平台华融金控发布公告,预计2020年中期净亏损介于4.5亿港元至5亿港元之间,上年同期净亏损约2.3亿港元,亏损幅度预计进一步扩大。

  中国货币网近期公布的中国长城2020年中报显示,该公司今年上半年实现营业收入115.37亿元,较去年同期的195.78亿元下降42%;实现归属母公司股东净利润6.26亿元,较去年同期下滑63%。

  上月底,中国信达公告称,公司预计截至2020年6月30日,6个月期间归属于公司股东净利润较2019年同期下降约25%至30%。

  中国东方尚未公布今年业绩情况,不过从其2020年年中工作暨纪检监察工作会议上透露的情况看,上半年由于新冠肺炎疫情原因,中国东方经营业绩受到较大影响,但二季度开始逐步恢复,营业收入、利润等均较一季度有较大程度的改善。

  三大原因导致业绩不佳

  整体来看,资本市场表现不及预期、业务因疫情受限以及加大计提力度是上半年四大AMC业绩普遍大幅下滑的原因。

  上半年全球资本市场波动剧烈,直接影响到AMC期末所持有的部分以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益。中国信达表示,2020年上半年资本市场表现不及去年同期,集团持有的部分以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益同比下降;受疫情及外部经济形势影响,公司持有的部分以摊余成本计量的金融资产质量承受较大压力,出于审慎考虑,公司增加计提信用风险拨备。

  中国华融表示,上半年业绩同比大幅下滑,一方面受疫情和持续压降非主业无优势业务影响,集团除不良资产外的债权投资利息收入较去年同期进一步下降。另一方面,受2020年上半年资本市场表现偏弱影响,集团持有的部分金融资产公允价值变动收益下降较多。

  不过记者了解到,随着二季度复工复产的推进,四大AMC普遍加大了不良资产的收购,预计下半年业绩将好于上半年。

  坚定回归主业

  2010年以来,四大AMC都曾走过一段多元化、四处出击的道路,甚至一度“本末倒置”,将不良资产处置变成了副业。但2018年行业“黑天鹅”事件爆发后,四大AMC纷纷加快回归主业。

  现阶段,行业可谓挑战和机遇并存。一方面,更具本土优势的地方AMC扎堆入局,竞争更加激烈;另一方面,有待处置的不良资产难得处于量增价跌状态,具有多金融牌照和品牌效应的四大AMC自有优势。

  从四大AMC年中工作会议表态和近期公告来看,下半年四大AMC都考虑将收购不良资产规模保持在一个较高的水平,加大对实体经济支持力度,同时积极探索更好更高效的发展主业,掘金不良资产处置市场新机遇。

  中国东方表示,目前公司回归主业成效显著,公司商业化不良资产余额合计4817.38亿元,其中金融不良资产余额为3568.75亿元,非金不良资产余额为1248.63亿元。母公司和各金融子公司的主要监管指标均符合监管要求。整体经营业绩好于预期。中国东方将以背水一战的决心探索可持续主业盈利模式;以更宽广的视野围绕“大不良”拓展业务;坚决遏制内生不良上升态势;坚定不移推进各项转型改革。

  中国长城在2020年年中工作会议上披露,下半年计划出资800亿元收购金融及非金融类不良资产,充分发挥逆周期经营优势,持续增强金融服务实体经济能力,着力帮助中小企业渡过难关,将优化盈利模式,按照“大债权、中杠杆、小股权”思路,合理配置资产类型,稳妥推进问题机构救助。

  中国华融尽管还处于相对收缩时期,但老牌AMC基础犹在。该公司上月表示,上半年收购不良资产规模累计超过800亿元,保持同业领先。6月是各地银行不良资产包推出的高峰期。中国华融坚持“逢包必调、适包必竞”,在理性报价的前提下扩大收购规模,促进当地不良资产出清,仅6月收购的不良资产规模就超过500亿元。中国华融表示,还将持续加大主业投放力度,充分发挥不良资产行业国家队、主力军作用。

  中国信达在年中工作会议上表示,资产管理公司要深入研究未来经济运行、商业模式的发展方向,研究后疫情时期金融资产管理公司的战略定位,同时要看到不良资产行业巨大的市场潜力和广阔的发展机遇。

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责任编辑:张文

正信娱乐手机版-贵州到2022年基本建成农业保险体系

  新华社贵阳8月14日电(记者骆飞)为更好满足“三农”日益增长的风险保障需求,贵州省将完善以政策性农业保险为基础的农业保险保障体系,计划到2022年,基本建成与农业农村现代化发展阶段相适应、与农户风险保障需求相契合的多层次农业保险体系。

  近日,贵州省地方金融监督管理局等多部门联合印发的《贵州省农业保险高质量发展实施意见》提出,将扩大农业保险覆盖面,逐步提高地方特色险种占农业保险的覆盖面,实现愿保尽保,对建档立卡贫困户应保尽保。

  同时,贵州省将拓宽农业保险服务领域,加强农业保险与农村信贷、农业补贴、脱贫攻坚、灾害救助等政策融合,发挥各项支农惠农政策综合效应。同时,建立和完善涵盖财政补贴基本险、商业险和附加险的农业保险产品体系,以满足多元化农业风险保障需求。

  根据该意见要求,贵州省计划将农业保险纳入农业灾害事故防范救助体系,充分发挥事前风险防预、事中风险控制、事后理赔服务等作用。开发巩固脱贫攻坚的扶贫综合保险产品,助力解决贫困人员因灾、因病、因学致贫返贫问题。

  此外,贵州省还将鼓励探索开展“农业保险+”,包括建立健全保险经办机构与气象、农业农村等部门合作机制,通过灾害预警、人工影响天气、病虫害防治等方式防灾减损。发挥农业信贷担保作用,探索“政府+保险+担保+银行”的合作模式,通过农业保险增信功能,提高农户信用授信额度,有效化解农户“融资难、融资贵”问题。

【编辑:田博群】

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责任编辑:王进和

正信娱乐登录-央行:利率过低会导致-资源错配–脱实向虚-等负面影响

  题目:2020年第二季度货币政策执行报告专栏 | ④怎样看待全球低利率

  全球利率水平自20世纪80年代以来持续下降。2008年国际金融危机后,主要经济体实施了大规模的量化宽松政策,部分经济体还实施了负利率政策,利率水平进一步降低。2019年下半年以来,全球经济下行风险加大,叠加新冠肺炎疫情影响,全球央行重回宽松模式,启动降息潮,低利率政策再次向金融市场传导。债券利率大幅走低,负利率债券规模快速增加,存贷款利率也受到低利率政策冲击。2020年6月末,美国、德国、英国和日本10年期国债收益率为0.66%、-0.5%、0.21%和0.04%,分别较2007年末下降约340个、500个、430个和150个基点,显著低于2008年国际金融危机前水平,较1981年高点大幅下降约10个百分点。

数据来源:美联储、欧盟统计局、英格兰银行、日本央行、Wind。(美国、德国、英国、日本10年期国债收益率走势)

  除政策因素外,经济潜在增速下降等长期结构性因素是全球低利率的主要原因。从实际利率看,均衡利率水平主要与经济潜在增速有关。受技术进步放缓、全球范围内的财富分配不均、收入差距扩大、人口老龄化、产业结构失衡等因素影响,发达经济体消费、投资意愿下降,经济潜在增速下降,与之对应的均衡利率(即实际中性利率)也相应下降。据世界银行统计。2019年美国、欧盟、日本65岁以上人口占比为16.2%、20.5%和28%,分别较2007年上升3.7个、3.3个和7.3个百分点。从名义利率看,20世纪80年代以后,长期通胀水平和通胀预期波动降低,也导致名义利率明显下降,降幅大于实际利率。

  与更低的实际中性利率和低通胀相适应,部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策,但从政策效果看,低利率政策效果不及预期,作用还有待观察。中性利率是制定货币政策的重要标尺,长期看利率水平应保持在实际中性利率与通胀目标之和附近。实施低利率政策后,发达经济体通胀水平长期低于中央银行的通胀目标,原因主要有以下三点:一是低利率政策对长期结构性因素作用有限,难以改变经济潜在增速和中性利率下降的长期趋势。二是在存款利率不能有效突破零利率的情况下,低利率政策加大了银行利润下降压力,部分经济体货币政策在银行体系传导不畅。有研究表明,若政策利率下降触及“反转利率”,即宽松货币政策效果发生反转的临界利率,商业银行利差过度收窄、利润下降,可能导致银行信贷收缩,反而出现紧缩效应。三是低利率环境下,若降息过快,又可能引发“新费雪效应”(Neo-Fisherian effect),利率与通胀预期同步下降,而实际利率不变,收敛于流动性陷阱,货币宽松失效。

  利率过低还会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。一是降低金融资源配置的效率,会加剧结构扭曲。利率是市场资金配置的试金石,利率过低可能导致资金大量流向僵尸企业,加剧企业部门债务攀升和产能过剩问题,阻碍技术创新和产业升级转型。二是容易鼓励金融机构的冒险行为,过度加杠杆,加大金融体系脆弱性。三是导致经济“脱实向虚”。宽松货币政策释放的资金更多流入资产市场。随着全球经济金融一体化加深,货币政策的溢出、溢回效应也越来越明显,主要经济体低利率和量化宽松可能导致其他经济体跨境资本流动和外汇市场风险上升,金融市场价格和汇率波动加大。目前,低利率的局限性已引起发达经济体货币当局的反思,货币政策框架被重新评估,中期内主要经济体低利率政策仍将持续,但政策利率进一步下降的空间有限。

  2020年以来,人民银行坚持实施正常的货币政策,保持利率水平与我国发展阶段和经济形势动态适配,本外币利差处于合适区间,人民币资产吸引力上升。

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责任编辑:张译文